El banco italiano, dirigido por Andrea Orcel, aspira a superar el 30 % del alemán, en una operación valorada en 35.000 millones
16 mar 2026 . Actualizado a las 11:34 h.UniCredit va a por todas para alcanzar su objetivo de hacerse con el gigante alemán Commerzbank. La entidad italiana dirigida por Andrea Orcel ha lanzado una opa sobre el banco germano mediante un canje de acciones que valora a la entidad en unos 35.000 millones de euros. La idea es sobrepasar el 30 % de su capital, pero sin entrar a ostentar un control mayoritario, en medio de las recientes reticencias del Gobierno alemán a la operación sobre la entidad germana —participada en un 12 % por el Estado—, de la que Unicredit ya controla el 26 % en acciones, alcanzando en torno a un 28 % sumando los derivados.
«La oferta está diseñada para superar el umbral del 30 % que existe bajo la legislación alemana sobre adquisiciones y fomentar un diálogo constructivo con Commerzbank y sus grupos de interés en las próximas semanas», explica la italiana en un comunicado, consciente de la firme oposición del Gobierno.
La oferta de UniCredit se ha concretado por el mínimo exigido por la regulación, con un canje de 0,485 acciones propias por cada título de Commerzbank, lo que supone valorar a las acciones del banco alemán en 30,8 euros. Esto implica una prima del 4 % respecto al cierre del pasado 13 de marzo.
Se espera que la oferta se lance formalmente a principios de mayo con un período de aceptación de cuatro semanas para los accionistas. Según el comunicado, UniCredit convocará una junta general extraordinaria ese mes para la aprobación del aumento de capital que tendrá que acometerse para cerrar la operación que, si todo va según lo previsto, se completaría en la primera mitad del 2027, una vez obtenidas todas las autorizaciones regulatorias necesarias.
«El consejo de administración de UniCredit considera que esta oferta es una medida sensata y pragmática, sin inconvenientes, dado que la participación existente continúa siendo significativamente generadora de valor, independientemente de que la oferta resulte o no en una participación superior al 30 %», asegura el banco en su comunicado.
Habrá que esperar, no obstante, a la reacción del Gobierno alemán, que lleva meses rechazando la participación de la italiana en uno de los bancos más importantes del país. Esa irrupción política en este tipo de operaciones ya ha puesto en jaque las fusiones bancarias ambicionadas por el Banco Central Europeo (BCE), firme defensor de entidades más grandes para competir con el sector en EE.UU. o Asia.
Sin ir más lejos —y aunque no se tratase de una fusión transfronteriza— la decisión del Gobierno español de elevar la opa del BBVA al Sabadell al Consejo de Ministros fue un paso determinante para el posterior fracaso de la operación. Y la propia UniCredit es buena conocedora de lo difícil que es lidiar con el rechazo gubernamental, después de tener incluso que llevar el pasado año a los tribunales las condiciones del Gobierno italiano a su opa sobre su rival local BPM.