Jesús González: «La falta de financiación no es coyuntural. Estamos ante un cambio de modelo»
ECONOMÍA
El director gerente del Mercado Alternativo Bursátil, cree que la Bolsa no tendrá problemas de«digestión» con las cajas de ahorros que opten por salir a cotizar
17 mar 2011 . Actualizado a las 06:00 h.Jesús González Nieto-Márquez es vicepresidente y director gerente del Mercado Alternativo Bursátil, en el que ya cotizan 13 pequeñas y medianas empresas españolas (Altia, Ab Biotics, Commcenters, Euroespes, Imaginarium, ...) que buscaban, entre otras cosas, financiación para crecer.
-¿Quién está comprando acciones de estas compañías?
-Inversores institucionales. Salvo una excepción, no ha habido intención de colocarlas entre el público minorista. La colocación se ha dirigido siempre a fondos de inversión, de pensiones, sicavs, clientes de banca privada, etcétera. Se está comercializando como una inversión similar a lo que podría ser capital-riesgo privado, pero con una gran ventaja, que es su cotización. El precio que se fija en Bolsa, con la posibilidad de comprar o vender. Al mirar a otros mercados que hay en Europa, más del 85% del volumen de negociación proviene de la inversión institucional.
-¿La falta de financiación bancaria es lo que ha llevado a las empresas al MAB?
-Sí. La falta de financiación no va a ser un tema coyuntural. Se corresponde a un cambio de modelo. Durante décadas las empresas se han acostumbrado excesivamente a depender del crédito bancario. Era la opción más cómoda y barata, y por lo tanto no tenían que complicarse. Ante la situación actual, creo que es un momento excelente para que las pymes se financien, además de en crédito bancario, en el mercado de capitales. Y que abran su capital a otros inversores, y que se financien con recursos propios y ampliaciones, que es como lo hacen las compañías en EE.?UU., Reino Unido... Vamos, hay que equilibrar los recursos propios y el crédito. Hemos vivido muchos años con un sobreendeudamiento de las compañías, que por ser tan frecuente se percibía como normal. Para alcanzar el equilibrio, las empresas tienen dos opciones: o los socios fundadores ponen más dinero de su bolsillo, o encuentran terceros socios. Y si hay terceros socios hay tres opciones: buscar un socio industrial, que normalmente no le va a gustar al empresario fundador, o lograr un socio financiero. Si se opta por esto, la vía es el capital riesgo, que tiene sus ventajas y bastantes inconvenientes (la presión que mete a la compañía, por los compromisos de salida, por la capacidad que tiene para darle la vuelta a la empresa pensando en un plazo que igual no coincide con el que tiene el dueño), o acudir al mercado. Esta opción viene como anillo al dedo porque presenta el eslabón necesario en una evolución lógica de financiación de la compañía.
-¿Quiénes están interesados en invertir en España?, ¿los chinos?
-En el MAB, la inversión que estamos viendo es nacional. Son importes relativamente pequeños, y por lo tanto para lograr 10 millones de euros no haces un road show y te vas a China. Pero se constata una vuelta de inversores internacionales que habían quedado a la espera sobre la propia solvencia del Estado español. Los fondos soberanos proceden de países que antes no estaban en el mapa, China es un ejemplo, pero también la India, y el que sean más activos los fondos soberanos procedentes del petróleo hace que se haya ampliado el espectro. Estados Unidos y Gran Bretaña necesitan mucho capital para fortalecer su propio sistema financiero.
-Saldrán cajas de ahorros a cotizar, ¿cómo se maneja esta noticia en la Bolsa?
-Es una buena noticia, una oportunidad. Habrá más compañías financieras que se van a financiar utilizando recursos propios a través de ampliaciones de capital. Esa es exactamente la función de la Bolsa, al igual que la fijación de precio.
-¿Y si salen todas a la vez?
-Hay muchísimo recorrido entre los inversores. Además, no saldrán todas la misma semana, y cuando ha hecho falta que grandes bancos o no tan grandes ampliasen capital se ha hecho con normalidad. Incluso coincidiendo con todos los bancos europeos y norteamericanos saliendo a buscar recursos. No, no habrá un problema de digestión. En el mercado siempre hay un precio para todo. ¿Se puede colocar en Bolsa en el espacio de un año 20.000 millones de euros? Sí. Lo puedo comer, no es un bocado tan grande.
«EE.?UU. necesita mucho capital para fortalecer su propio sistema financiero»