El Banco Central Europeo (BCE) oficializó ayer lo que era una medida anunciada: la subida de un cuarto de punto de los tipos de interés con el objetivo de contener la fuerte escalada de precios. Analistas, gabinetes de estudios, cuadros políticos, organizaciones de consumidores y expertos han salido a escena para valorar cuál será el impacto que tendrá el nuevo encarecimiento del dinero. Las distintas voces discrepan sobre las consecuencias.
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¿Ayudará este medida a que bajen los precios?
En principio, la subida beneficia a España porque tiene un diferencial de inflación alto con la Unión Europea y el alza contraerá un poco el crecimiento tan expansivo que está experimentando la demanda, lo que reducirá el gasto y, en consecuencia, las tensiones sobre los precios. Juan Piñeiro, profesor de la Universidad de Santiago, cree que el camino emprendido por el Banco Central Europeo es el correcto, «unha liña seguida xa no seu día polo Bundesbank». Este experto recuerda lo acontecido recientemente en Estados Unidos. «Alí optaron por una política de baixada que serviu para incrementar os prezos, e logo tiveron que cambiar: agora hai un problema de confianza, non de liquidez, e polo tanto a vía correcta é a de controlar o gasto». En la misma línea se pronuncia José Carlos Díaz, analista jefe de Intermoney: «No subir hoy los tipos significa más inflación y un mayor ajuste en términos de empleo en el futuro», asegura.
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¿Garantiza por sí sola esta decisión una bajada de los precios?
Algunos expertos consideran que no es así. Y recuerdan que el problema de la inflación no puede resolverse solo mediante cambios en la política monetaria porque el alza de precios obedece, en gran parte, a los movimientos especulativos en el mercado de futuros del petróleo y de los alimentos, donde los fondos de inversión han encontrado nichos más rentables por la crisis inmobiliaria y financiera. El defensor de esta línea argumental es Xavier Vence, catedrático de Economía Aplicada de la Universidad de Santiago. «Son estas burbullas as que están detrás da inflación e eu creo que se está a trasladar á poboación unha mensaxe que en parte é falsa: a alza de tipos non é suficiente para atallar a inflación», sostiene. Y añade: «A subida do prezo do diñeiro podería axudar se actuase doutro xeito regulando os mercados de futuro».
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¿Cuáles son los riesgos de esta decisión?
Sobre el papel, la subida de tipos reduce la demanda de consumo y, en consecuencia, la presión sobre los precios. Pero la medida del BCE hay que situarla en un contexto de fuerte revalorización del euro frente al dólar. El alza de un cuarto de punto fortalece la moneda europea y devalúa la norteamericana, lo que incide negativamente sobre el precio del petróleo: si sube más el crudo, la inflación aumenta. Sobre todo en el caso de las economías más dependientes de los combustibles fósiles, como es el caso de la española. La decisión del BCE también tiene un efecto negativo en la balanza comercial. En la medida en que se aprecia la moneda se encarecen las exportaciones de la zona euro. Muchas firmas españolas tienen serias dificultades para colocar sus productos fuera. El alza de tipos también restringe el acceso al crédito de las empresas en un contexto recesivo de la economía.
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¿Cómo será el impacto en las economías familiares?
En principio, muy negativo. Los defensores de la medida del BCE creen que la caída de la inflación por la subida del precio del dinero ayudará a los hogares a recuperar poder adquisitivo. Pero el alza de tipos no afecta por igual a todas las economías domésticas de la UE. España es quizás de los países más perjudicados por el fuerte nivel de endeudamiento asumido por las familias durante el bum inmobiliario. Aunque el euríbor ha adelantado ya este incremento de tipos en un cuarto de punto para situarse en un nuevo máximo histórico, la subida del precio oficial del dinero arrastrará al indicador de referencia de las hipotecas a nuevos encarecimientos. Como efecto positivo, la decisión del BCE puede fomentar el ahorro en una economía muy enfocada al crédito y al endeudamiento. Maite Ledo, economista jefe del Servicio de Estudios del BBVA para Europa, considera que la subida anunciada ayer ayudará a controlar la inflación y cree que el impacto en las economías familiares será «limitado».