Eva Castro: «La economía seguirá avanzando, aunque de forma más moderada»

A pesar de un contexto turbulento, la economía española presenta este 2025 un sinfín de oportunidades para aquellos que quieran buscar nuevas oportunidades de inversión. Así lo atestigua Eva Castro, responsable de Patrimonios de la Dirección Territorial Noroeste de BBVA.

—¿Cómo describiría la situación económica actual en España y en los mercados internacionales?

—En el 2025, la economía española seguirá avanzando con buen ritmo, aunque de forma algo más moderada que en años anteriores. Las previsiones de BBVA Research apuntan a un avance del PIB del 2,8 % durante este año, impulsado principalmente por la buena evolución de las exportaciones de servicios, la mejora de la competitividad, el aumento de la fuerza laboral y del empleo y el repunte del consumo privado, favorecido por la moderación de la inflación y la mejora del poder adquisitivo de los hogares. A ello, se suman unas políticas públicas expansivas, tanto la fiscal, con los fondos europeos y el gasto en defensa, como la monetaria, con las bajadas ya observadas de tipos de interés. En el caso de Galicia, BBVA Research prevé que sea la comunidad con mayor crecimiento del PIB per cápita entre el 2019 y el 2026 y en el 2025 su crecimiento podría situarse en el entorno del 2,5 %. En cuanto a los mercados, aunque la incertidumbre geopolítica actual está generando cierta volatilidad, desde BBVA mantenemos una visión optimista. De hecho, el comportamiento de los mercados en el primer semestre del año ha sido bastante positivo, lo que refuerza nuestras expectativas de un posible aterrizaje suave de la economía. En este entorno, consideramos que tanto la renta fija como la variable presentan oportunidades, aunque no es momento de asumir grandes riesgos ni de concentrar excesivamente las posiciones.

—¿Qué variables están marcando más la evolución de los mercados en estos momentos?

—Los mercados atraviesan una fase especialmente positiva, sustentada en dos pilares. Por un lado, las expectativas de mejora de la productividad derivadas de la inteligencia artificial y, por otro, la reanudación de la senda de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Esta combinación configura un escenario propicio para la renta variable, que previsiblemente prolongará su tendencia alcista en los próximos meses. No obstante, el crecimiento económico muestra importantes asimetrías. Estados Unidos comienza a dar señales de enfriamiento, Europa permanece prácticamente estancada, mientras que China continúa siendo la gran incógnita, con debilidad en la demanda interna y una crisis persistente en el sector inmobiliario. En este marco, aunque el riesgo sistémico global se ha reducido, la vulnerabilidad estructural sigue siendo elevada. De hecho, se está consolidando el escenario central con el que iniciamos el 2025 que es un aterrizaje suave, caracterizado por una inflación que converge gradualmente hacia los objetivos de los bancos centrales y una desaceleración económica moderada. Con todo, persisten los factores de incertidumbre, entre ellos las tensiones geopolíticas, el incremento de los déficits fiscales y la creciente presión política sobre la Reserva Federal.

—¿Con cuántos clientes de altos patrimonios trabaja BBVA en la territorial noroeste? ¿Ha habido crecimiento en los últimos años?

—En este sentido estamos haciendo las cosas bien y no lo decimos nosotros, lo dicen quienes, cada día, nos eligen como su banco. De hecho, nos han escogido un 14,72 % más de clientes de altos patrimonios en la Dirección territorial Noroeste (Galicia, Castilla y León y Asturias) desde junio del 2024 a junio del 2025. Esto es fruto del trabajo que hemos realizado durante el último ciclo estratégico de tres años que hemos cerrado en el 2024. En estos años hemos estado cerca de los clientes de altos patrimonios escuchando las necesidades y nos hemos enfocado en que se sientan escuchados, acompañados y respaldados por un equipo cercano y altamente especializado. Nuestro objetivo es ofrecerles un servicio personalizado para que puedan lograr sus metas a corto, medio y largo plazo.

«Los inversores gallegos dan importancia a la preservación de capital»

Galicia es un mercado importante para la división de patrimonios de BBVA.

—¿Cómo es el perfil del inversor gallego?

—Nuestros clientes gallegos son más bien conservadores, con un perfil de riesgo bajo y medio, dan mucha importancia a la preservación de capital, aunque en los últimos tiempos han asumido algo más de riesgo para conseguir rentabilidades que superen la inflación y les ayuden a alcanzar sus objetivos. Las preferencias de inversión son diversas, algunos buscan productos de bajo riesgo y otros prefieren invertir en acciones que ofrecen buenos dividendos. Lo que más está creciendo son las carteras gestionadas de forma discrecional. Y, en ese sentido, es clave cómo distribuimos los activos, porque de esa estrategia depende en gran parte la rentabilidad que se obtiene en función del nivel de riesgo que tenga cada cliente.

—¿Qué caracteriza la estrategia de BBVA Banca Privada en este segmento frente a otros competidores?

—Lo que realmente nos diferencia es nuestra capacidad para unir cercanía, especialización y tecnología. Contamos con los recursos necesarios para invertir en innovación, pero también con una amplia presencia territorial que nos permite estar al lado del cliente. Contamos con siete centros especializados y 16 centros satélite en toda España. Nuestro objetivo es claro: anticiparnos a las necesidades del cliente con una propuesta integral, personalizada y diversificada. Por eso, en el 2025 hemos reforzado nuestro equipo de altos patrimonios con un 10 % más de profesionales.

«La oferta es una gran oportunidad para los accionistas de Sabadell»

La opa de BBVA para hacerse con Banco Sabadell encara su recta final. Y lo hace tras cerrar esta semana un nuevo capítulo después de que la CNMV autorizara la mejora de la oferta.

—BBVA ha mejorado esta semana su oferta de compra a los accionistas de Banco Sabadell. ¿En qué se traduce esta mejora?

—La oferta es aún más atractiva para ellos, ya que se incrementa el precio un 10 % y, además, incorpora una mejora en la fiscalidad. Con esta subida, los accionistas del Sabadell recibirán una acción nueva de BBVA por cada 4,8376 que posean del Sabadell. Es decir, un 10 % más de contraprestación que en la oferta anterior. Este canje sitúa el precio de las acciones de Sabadell en los niveles más altos de la última década. A esta subida se suma un elemento muy positivo: la neutralidad fiscal de la operación. Esto quiere decir que, al ser íntegramente en acciones, los residentes en España no tendrán que pagar impuestos por el canje si el porcentaje de aceptación supera el 50 % de los derechos de voto.

—Y a un accionista que está decidiendo si acude al canje, ¿qué le diría?

—Le animaría a que acuda ya al canje. Es una gran oportunidad para sumarse a un proyecto que une a dos bancos en su mejor momento. De esta manera, como resultado de la oferta, asumiendo un escenario del 100 % de aceptación, los accionistas de Banco Sabadell alcanzarían aproximadamente una participación del 15,3 % en BBVA. Con ello, estimamos que, tras la fusión, podrá obtener un beneficio por acción de aproximadamente un 41 % más del que lograría si el Sabadell continuara en solitario. En los próximos cuatro años, sin incluir a Banco Sabadell en las previsiones, BBVA espera obtener un beneficio atribuido acumulado de aproximadamente 48.000 millones de euros de capital de máxima calidad. De esa cantidad, se estima que dispondrá de 36.000 millones de euros para repartir entre los accionistas hasta el 2028. Y de ellos, a corto plazo, el banco contará con aproximadamente 13.000 millones de euros para retribuir a sus accionistas, incluyendo dividendos y recompras de acciones.

Otro hecho muy importante es la presencia de BBVA en más de 25 países es, precisamente, uno de los aspectos más atractivos del banco para los accionistas del Sabadell ya que ayuda a diversificar los riesgos y abre la puerta a mayores oportunidades de rentabilidad. De hecho, en los últimos trimestres BBVA ha alcanzado unos resultados récord gracias al liderazgo de sus franquicias en los países donde está presente.