amenaza Standard & Poor's amenaza con bajar la calificación de la deuda española

La agencia de calificación de riesgos Standard & Poor's (S&P) ha decidido poner bajo vigilancia «con implicación negativa» el rating a largo plazo del Reino de España, actualmente situado en AAA (el máximo posible, que implica estabilidad y fiabilidad y una posibilidad nula de que se produzcan impagos), ante los «considerables desafíos» a los que se enfrenta la economía del país. Este movimiento podría ser la antesala de una rebaja de la calificación hasta AA, lo que se traduciría en un importante encarecimiento de los costes de financiación del Estado y, además, podría suponer un varapalo para las medidas de rescate de la banca.

La decisión refleja la visión de los analistas de S&P sobre la economía española, que atraviesa un período de «crecimiento muy débil y un proceso sostenido de desapalancamiento». Y la medida era más o menos esperada por el mercado desde que la entidad hiciera lo propio la semana pasada con Irlanda y Grecia, los dos países de la UE que han experimentado un crecimiento tan fuerte como el de España en los últimos años, con burbuja inmobiliaria incluida, y que ahora afrontan un duro ajuste de los excesos del pasado, incluyendo un fuerte aumento del paro y un notable incremento del déficit público. La decisión definitiva sobre la rebaja de la calificación será adoptada este mes después de recibir nueva información del Gobierno de Zapatero sobre la respuesta que piensa dar al deterioro estructural de la economía y las finanzas públicas.

Desequilibrios

«En nuestra opinión, el hecho de que el fuerte crecimiento de España en los últimos años se basara en el crédito ha conducido a la formación de desequilibrios, como demuestra el notable aumento del déficit por cuenta corriente» (en torno al 10% del PIB en el 2008), sostiene el analista de esta agencia Trevor Cullinan. La reducción de ese déficit requiere la reestructuración y el desapalancamiento (reducción de deuda) de los balances del sector privado, por lo que aumenta la probabilidad de una ralentización económica continuada, añade.

Respecto a las cuentas públicas, S&P cree que, pese a partir de una posición de partida relativamente fuerte, habrá un marcado deterioro: el déficit se mantendrá por encima del 3% hasta el 2011, con un pico del 6% este año. Y no bastará la recuperación económica para reducirlo: «A medio plazo, parece necesaria una reducción del gasto a un nivel más moderado».

La decisión de Standard & Poor's se aplica también a los organismos dependientes del Estado -Instituto de Crédito Oficial (ICO), Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) y a la Corporación de Reservas Estratégicas de Productos Petrolíferos (Cores)-, así como al País Vasco y Navarra.

El índice lo componen una serie de indicadores otorgados por diversas empresas especializadas (básicamente Standard & Poor's y Moddy's), que indican la solvencia general de una entidad financiera, empresa, o país. El sistema de calificaciones de S&P va de AAA (la mejor situación) a BBB, el peor índice en el caso de situaciones estables, o hasta C y D, que indica un cobro difícil o imposible en otro tipo de inversiones más especulativas.

Confianza del Gobierno

En cualquier caso, el Ministerio de Economía se mostró ayer convencido de que la rebaja del rating de España «no va a producirse» porque el Gobierno está tomando «todas las medidas necesarias» para superar la situación de crisis económica. Fuentes del departamento de Pedro Solbes indicaron a Efe que se están adoptando medidas tanto a corto plazo, en apoyo de las familias y empresas para superar la crisis económica, como a más largo plazo, mediante un conjunto de reformas estructurales en los mercados de bienes y servicios, que permitirán superar los desequilibrios de la economía española y asegurar el crecimiento en el medio y largo plazo.