Las cuotas participativas de las cajas cotizarán en la Bolsa

La polémica surgida en torno a cuál es el mercado más apropiado para la negociación de las cuotas participativas (títulos similares a las acciones, pero sin derechos políticos) que emitirán las cajas de ahorros parece zanjada. De acuerdo con el borrador del real decreto que regulará este instrumento, elaborado por el Tesoro, cotizarán «en mercados secundarios oficiales en los que esté autorizada la admisión a negociación de acciones». El documento, al que ha tenido acceso La Voz, añade que «la Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá determinar otros mercados o sistemas organizados de negociación». Y es sabido que la CNMV defiende que estos títulos son renta variable, ya que la remuneración que ofrecen al inversor está vinculada a los beneficios que obtenga la caja de ahorros, tal y como ocurre con las acciones. Por ello, a falta de confirmación oficial, parece más que probable que las cuotas cotizarán en la Bolsa. En el borrador, que ya ha sido enviado a las cajas para que presenten sus alegaciones, se establece que las entidades no podrán destinar más del 50% de su beneficio anual a la retribución de los cuotapartícipes y que tampoco podrá ser inferior a la cantidad que dedique la caja ese año a la obra social. Sin embargo, y a instancias de la entidad, el Banco de España podrá autorizar un porcentaje superior. La petición sólo podrá ser rechazada en el caso de que «con ello se debilite de manera apreciable la situación de solvencia de la caja». Límites De acuerdo con el documento elaborado por el Tesoro, ninguna persona -natural o jurídica- o grupo económico podrá tener en sus manos -directa o indirectamente- más del 5% del volumen total de títulos emitidos. Además, se obliga a las cajas a incluir en su memoria anual información sobre las personas o grupos que controlen más de un 3% de las cuotas en circulación. También deberán enviar al Banco de España un listado con los nombre de todos los ahorradores que tengan más del 0,5%. El borrador establece también que, en los procesos de fusión, los inversores podrán canjear sus títulos por otros de las mismas características en la entidad resultante de la unión de las dos cajas sin que el valor económico de los derechos de los ahorradores «sufra alteración». El artículo 8 especifica que la creación de un sindicato de cuotapartícipes «será obligatoria siempre que la caja haya constituido un sindicato de obligacionistas o cuando así lo soliciten los representantes de, al menos, el 30% de los títulos en circulación». Caixa Galicia En la actualidad, Caixa Galicia tiene todo prácticamente listo para emitir cuotas participativas por valor de 150 millones de euros (25.000 millones de las antiguas pesetas), plan en el que podría dar marcha atrás si el tratamiento fiscal que se otorgue finalmente a estos títulos resulta menos favorable que el de las participaciones preferentes. Caixanova, por el contrario, no tiene previsto recurrir a este instrumento. Su director general, Julio Fernández Gayoso, ha señalado en varias ocasiones que la entidad gallega sólo lo utilizará en el caso de que necesite recursos para crecer. Tal y como ya establecía la Ley Financiera, el borrador del reglamento que la desarrolla especifica que el volumen de cuotas participativas en circulación no podrá superar, en ningún caso, el 50% del patrimonio de la caja.