La medida de las autoridades monetarias busca evitar la recesión

Ni siquiera los expertos se atreven a aventurar demasiado sus pronósticos sobre el futuro inmediato del sistema financiero global ante el goteo de medidas que Gobiernos y autoridades económicas están aprobando en un intento desesperado por propiciar la vuelta a la normalidad . Primero fueron Bush y su plan de rescate, luego el anuncio de la UE de que los Gobiernos no dejarían caer a sus entidades financieras, y ayer fue la notificación de la Reserva Federal (Fed) y los principales bancos centrales del planeta de rebajar conjuntamente medio punto los tipos de interés. Todas las acciones han tenido en común la escasa duración de sus efectos balsámicos sobre unos mercados histéricos. Los expertos subrayan que tan anómalo comportamiento se debe al miedo y a la falta de confianza.

1-¿Hay precedentes de una actuación conjunta de tal magnitud?

Carlos Orduña, presidente de la Comisión de Economistas Asesores Financieros (EAF) del Consejo General de Colegios de Economistas de España, explica que no «como bajada de tipos concertada a nivel de varios bancos centrales, aunque sí ha habido precedentes para inyectar liquidez de modo acordado». El director del Instituto de Estudios Económicos (IEE), Juan Iranzo, apunta, por su parte, que «el único precedente real fue el que adoptaron los bancos centrales y la Fed americana antes de la entrada en vigor del euro». Cuando se creó la eurozona todos bajaron los tipos hasta el 2,5%.

2-¿Cuál es el objetivo de esta bajada de tipos?

«Es dar, más que confianza al mercado, un empuje a la economía en general para abaratar los costes de financiación a nivel global», comenta Orduña, para reflexionar después sobre el enorme «nerviosismo» que se vive en los mercados

3- ¿Qué ventajas e inconvenientes tiene esta alianza estratégica de la Fed y los bancos centrales?

Para Iranzo, «es evidente que esta acción presionará al euríbor y al interbancario en general. Y también abaratará la liquidez. Pero existe el riesgo de disparar la inflación, sobre todo en EE.?UU.». En Europa habría que lograr que «hacia abril del 2009» ese índice esté en el entorno del 2%, «que es el objetivo de estabilidad de precios definido por la UE».

4-¿Es una medida acertada?

Orduña matiza que será bueno «a medio plazo, porque la bajada de tipos tiene una repercusión en la economía real, y lo que se teme ahora es una recesión global». Así las cosas, añade que, «aunque inicialmente el sistema reacciona bien, luego le entra la desconfianza y el pánico. Pero independientemente del nerviosismo exagerado que hay en los mercados, es una medida acertada, que debería hacerlos subir».

5-¿Cómo hay que interpretar la reacción de los mercados?

El director del IEE no tiene dudas: «No existen bálsamos de fierabrás. Los inversores piensan que si todos se ponen de acuerdo es que la cosa está peor de lo que se preveía. Hay que evitar el pánico, eso está claro». Y el presidente de la EAF, que coincide en lo apuntado, añade que «puede que el mercado se esté asustando con tal cascada de medidas. Es un mercado nuevo, de histeria, de mucho nerviosismo». A lo que Iranzo añade que, «para que se recupere el sistema, es preciso ganar credibilidad. Y yo creo que los bancos centrales tienen más credibilidad que los Gobiernos y, en este sentido, la medida funcionará a corto o medio plazo».

6-¿La medida sentará un precedente?

«Creo que no -dice Carlos Orduña-. Solamente es una medida de urgencia», mientras que Juan Iranzo sostiene que esto revela que «las acciones deberían estar bastante más coordinadas de lo que están».